Мировой кризис 2008.

Мировой кризис начался с ипотечного кризиса в США.

Ипотека. Бум.

В Соединенных Штатах Америки выдавали кредиты на покупку жилья в 120-130% от стоимости этого самого жилья. Это была очень выгодная сделка, так как заемщик мог купить дом и сделать ремонт на оставшиеся 20-30%. Однако в случае кредитора это был рискованный актив, так как в случае невозврата кредита банк соответственно терял эти 20-30% по причине того, что ипотека выдается под залог недвижимости, которую покупают на выданные деньги, то есть находился в убытке.

Для сравнения в России банки максимум в качестве ипотечного кредита могут выдать только 85% от стоимости жилья. То есть даже в случае банкротства заемщика банк находится в плюсе.

Американцы начали активно брать на себя обязательства по автокредитам, ипотечному кредитованию, кредитным картам и так далее. В конце 2007 года процентное соотношение общей суммы задолженностей американских домашних хозяйств к годовому личному располагаемому доходу составило 127 процентов (в 1990 году оно составляло 77 процентов), а на конец 2008 года и вовсе 134 процента. Главной причиной роста кредитования в Америке стала так называемая “рисковая ипотека”. Также в качестве причины можно рассматривать безумную борьбу за клиентов, с выдачей кредитов заемщикам без постоянной зарплаты, но с активами (income, verified assets, NIVA), а также таким, которые и вовсе не имеют активов (no income, no assets, NINA). Данный тип кредитования называется субстандартным. Средняя стоимость жилья выросла с 1997 по 2006 годы выросла на 124 процента, что стимулировала строительство и жилье рассматривалось как финансовый актив, который покупали, с цель дальнейшей перепродажи.

С 2000-2006 годы в США наблюдался рост ипотечного кредитования, так как процентная ставка была низкой и американскую экономику вкладывали деньги азиатские страны (Китай, Япония и т.д.), а также страны-экспортеры нефти.  Хедж-фонды со всего мира(по типу JpMorgan, Deutche Bank и так далее) начали скупать Американские ипотечные ценные бумаги и тем самым раздувать ипотечные банки (Bear Streams и тому подобные).

Также наблюдался рост кредитно-дефолтных свопов. (Кредитно-дефолтные свопы — это финансовые инструменты страхования убытков держателей долговых обязательств, в особенности ипотечных ценных бумаг).

Ипотечный Кризис.

Ипотечный кризис начал проявлять свое присутствие еще в 2006 году. Признаками перегретости данного рынка заключались в том, что снизилось количество выданных ипотек, по сравнению с прошлым годом.

Также наблюдался рост невыплат по кредитам. Это связанно в том числе и показателем LIBOR.

LIBOR (London Interbank Offered Rate) — средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, выступающими на лондонском межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки — от одного дня до 12 месяцев. Ставка фиксируется Британской банковской ассоциацией начиная с 1985 года ежедневно в 11:30 по Западно-Европейскому времени на основании данных, предоставляемых избранными банками.

Ставка LIBOR вычисляется для следующих валют: доллар США, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена.

С начала 2000-х наблюдалось сокращение данного показателя, и люди в Америке предпочитали брать кредит с плавающей процентной ставкой. В 2006 году доля ипотечных кредитов с плавающей процентной ставкой составила 90%. У людей данный вид ипотечного кредитования был популярен, так как были уверены, что LIBOR продолжит снижение. Однако с 2004 года ставка начала резко расти (около 4-5% в год). Рефинансирования стало сложнее добиться, появилось большое предложение по продаже недвижимости (банки начали отбирать собственность из-за невыплат), так как началось снижение стоимости недвижимости в Америке, а не рост как прогнозировалось. Начался процесс, который привел к существенному росту объема рисковых ипотечных кредитов в США. В 2007 г. он составил 600 миллиардов долларов, или около 20 % всего американского ипотечного рынка. Объем непогашенной рисковой ипотеки достиг 1,3 триллиона долларов и продолжал расти.

Противодействия ипотечному кризису

В качестве мер стимулирования ФРС уменьшила с 18 сентября 2007 г. по 30 апреля 2008 г. в шесть этапов целевую ставку по федеральным фондам с 5,25 до 2 процентов, а ставки рефинансирования — с 5,75 до 2,25 процентов. В декабре 2008 г. целевая ставка по федеральным фондам была снижена до 0-0,25 % (25 базисных пунктов). Также ФРС запустила программу выкупа ипотечных ценных бумаг на 1,25 триллиона долларов.

Также со стороны правительства были предприняты меры на общую сумму 955 миллиардов. В 2008 Джордж Буш Младший вернул налогоплательщикам 168 миллиардов долларов в виде возврата налога на имущество, однако при этом выросли цены на топливо. Поэтому многие эксперты скептически относятся к данной мере бывшего президента. В 2009 г. президент Барак Обама подписал закон “О восстановлении и реинвестировании американской экономики” – сокращение налогового бремени населения и увеличение размеров госрасходов до 787 миллиардов долларов США, из которых более 75 миллиардов были направлены на финансирование программы содействия домовладельцам, испытывающим финансовые затруднения (Homeowners Affordability and Stability Plan).

Обвал фондовых рынков и крах кредитного-дефолтных свопов.

С 2000 надулся огромный пузырь из облигаций обеспеченных кредитными портфелями(Ипотека, автокредитование и так далее). Их эмитентами выступали кредитующие организации, а покупателями – инвестиционные банки. (Данный тип бумаг называется “collateralized debt obligations” (CDO) – “обеспеченными долговыми обязательствами”. Ипотечную разновидность называют “collateralized mortgage obligation”. Этот дериватив начал завоевывать популярность еще в первой половине 1980-х годов.)

После краха рынка кредитования в США последовал обвал рынка ипотечных ценных бумаг и других деривативов. Индекс S&P 500 упал на 30 %, индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5 %.

После того как в 2008 году число невыплат по ипотечным кредитам начало резко возрастать, страховые компании, выступавшие гарантами по кредитно-дефолтным свопам, такие как American International Group, MBIA, Ambac оказались в крайне уязвимом финансовом положении. Так AIG пришлось покупать дополнительные активы. Являясь страховщиком более чем на 440 миллиардов долларов США, American International Group была вынуждена обратиться к федеральному правительству за финансовой помощью, и она её получила. Так 2008-2009 годы стали концом эпохи узкоспециализированных страховых компаний.

Значительные убытки банка Marrill Linch в 2008 г. и последующее его поглощение банком Bank of America с падением цен на портфолио обеспеченных залогом долговых обязательств, были вызванным отказом AIG от продажи кредитно-дефолтных свопов на их основе (то есть они отказались продолжать страховать его ценные бумаги): из-за этого торговые партнеры Marrill Linch потеряли уверенность в платежеспособности банка и его способности рефинансировать краткосрочные долговые обязательства

Данный вид инструмента позволял спекулянтам заключать несколько разных сделок по одним и тем же ипотечным облигациям и обеспеченным залогом долговым обязательствам, что можно сравнить с ситуацией, в которой многочисленным частным лицам позволяется застраховать один и тот же объект недвижимости. Спекулянты приобретавшие свопы были уверены, что произойдет большое количество банкротств, в то время как страховые компании на подобии American International Group наоборот были уверены, что этого не случится. Так, например хедж-фонд Magnetar Capital шёл на мошенничество при выпуске обеспеченных залогом долговых обязательств на основе рисковых ипотечных займов: они способствовали выпуску этих ценных бумаг, и в то же время делали ставку на невыполнение обязательств по займам в сделках по кредитно-дефолтным свопам. Фонд Magnetar Capital активно предлагал инвесторам обеспеченные залогом долговые обязательства, и одновременно, само-собой тайно, заключал сделки, по которым фонд получал прибыль в случае невыплат по обязательствам. В 2008 году подобное обвинение было предъявлено Комиссией по ценным бумагам инвестиционному банку Goldman Sachs Group.

Финансовый Кризис в США.

Ипотечный кризис затронул инвестиционные фонды крупнейших финансовых организаций. 31 октября большинство индексов мировых фондовых рынков достигло пика, после чего началось снижение.

В августе 2007 года банк Bear Streams потерял 1,6 миллиарда долларов (два хедж-фонда под его управлением), это вызвало панику на фондовом рынке. 14 марта банк объявил о нехватке средств для исполнения обязательств и JpMorgan Chase согласился помочь. После этой новости акции Bear Streams упали на 47%. 15 сентября 2008 Lehman Brothers обратился в суд с заявлением о банкротстве и просьбой о защите от кредиторов. Банкротилась холдинговая компания, долги которой составляли 613 миллиардов долларов США.

Спред (разность между лучшими ценами заявок на продажу и на покупку в один и тот же момент времени на какой-либо актив) LIBOR-OIS (показывающий разницу между ставкой LIBOR и фьючерсом на официальную ставку Центробанка — свидетельство доступности денег на межбанковском рынке) в конце сентября 2008 года для долларовых кредитов превысил 200 базисных пунктов, а в начале октября — 250.

Последствия для США

С лета 2007 по ноябрь 2008 чистая стоимость активов в США упала более чем 25 процентов. Фондовый индекс S&P500, который отражает значение акций 500 крупнейших американских корпораций упал на 45 процентов. С 2006 цены на жилую недвижимость упали на 20 процентов в 2008. При этом наблюдались предпосылки к дальнейшему падению (предрекалось падение еще на 30-35 процентов). То есть выросшая совокупная стоимость до 13 триллионов долларов в 2006 году упала до 8,8 триллионов долларов 2008 году и имела тенденцию к дальнейшему снижению. Совокупная стоимость пенсионных активов также упала с 10,3 триллионов в 2006 до 8 триллионов долларов в 2008 году, то есть около 22 процентов потеряла в стоимости. Объем сбережений и инвестиций упал на 1,2 триллиона долларов, а объем пенсионных накоплений сократился на 1,3 триллиона долларов. Общая стоимость убытков составила 8,3 триллиона долларов, а из-за того, что большую долю в выданных субстандартных кредитах занимали национальные меньшинства (чернокожие, латиносы и так далее), количество отчуждений в них было велико. В 2008 году в Северной Америке насчитывалось от 684 тысяч до 1,6 миллиона бездомных (их количество выросло на 9 процентов по сравнению с 2007). Это являлось следствием кризиса. Также кризис больно ударил по автомобильной промышленности в США: так если в 2005 году был пик в 17,4 миллионов проданных новых машин, то в 2010 лишь 11,78 миллионов проданных новых автомобилей. До сих объем проданных автомобилей не восстановился до докризисных показателей (в 2018 году было продано 16,1 миллион новых автомобилей).

Последствия для России.

По оценкам всемирного банка, российский кризис 2008 года начался как кризис “частного сектора”, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований. Одним из факторов стремительного падения рынка, нежели Американского стал вооруженный конфликт в Южной Осетии в августе 2008 года. Так с мая 2008 по январь 2009 по индекс ММВБ (ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже) упал почти на 70 процентов (В то время как аналогичный Американский индекс S&P500 сократился всего на 45 процентов). Финансовый кризис сильнейшим образом ударил по реальному сектору экономики, приведя к снижению на три четверти капитализации российских. Оказавшись на пороге краха, предприятия были вынуждены снижать зарплаты и увольнять работников. Сейчас индекс ММВБ уже восстановился до докризисных значений и даже обошел их.

Только за сентябрь 2008 года на 54 млрд рублей (около 1,2 процента) уменьшились остатки на депозитных счетах физических лиц в 50 крупнейших банковских организациях. Бегство вкладчиков обернулось банкротством нескольких банков, а многие другие преодолели кризис ликвидности только благодаря поддержке государства.

Также мировой экономический кризис привел к падению нефтяных цен до $61 за баррель со $147 — при том, что Россия принадлежит к крупным экспортерам, это оказалось вторым существенным ударом. В итоге темпы роста экономики РФ значительно сократились, а с ними и государственные проекты по строительству и развитию инфраструктуры.

Крупные Российские компании столкнулись с невозможностью перекредитования в западных банках и они были вынуждены обратится к правительству за помощью, чтобы погасить свои обязательства перед иностранными кредиторами.

Российские золотовалютные резервы «подтаяли» на 25%. Финансовый сектор страны и экономику России выручило наличие толстенной «кубышки» с запасами — ФНБ и Резервного Фонда.

В январе 2009 года (впервые в XXI веке) была зафиксирована отрицательная динамика объёма работ в строительстве. Строительство сократилось на 16,8%.

Последствия в мире

Максимальные последствия из нашей выборки были в России (помимо кризиса война в Осетии, падение цен на нефть) в 2009(пик падения), ВВП просел болеее чем на 7,5 процентов, ВВП Еврозоны просел на 4 процента, а у США на 2,5%. В тоже время, ВВП Индии и Китая наоборот в 2009 году закончил приростом (10 процентов у Китая и 8,5 у Китая).

Также, в качестве последствий кризиса можно рассмотреть падение цен на нефть со 140 до 50 долларов за баррель, что в свою очередь только усугубило негативное влияние кризиса на страны экспортеры (Россия и так далее).

Вывод

Мировой кризис оказался крайне серьезным. Многие страны до сих пор испытывают последствия этого ужасающего явления.

Это город Сесенья в Испании. На этапе строительства он получил название «Мадридский Манхеттен» из-за близости к столице и дорогих квартир, был рассчитан на 30 тысяч человек. По причине экономического спада большая часть домов, которые должны были быть построены, не завершены, а их владельцы от них избавиться. (В подобном городе снимали серию Top Gear).

Источники:

  1. https://www.newsru.com/finance/26jul2008/ak.html
  2. https://www.newsru.com/finance/28jul2008/putinmechel.html
  3. https://newtimes.ru/articles/detail/3502/
  4. https://www.rbc.ru/economics/15/05/2009/5703d3ff9a79473dc814e526
  5. https://www.moex.com/
  6. https://news.vanderbilt.edu/vanderbiltmagazine/missteps-to-mayhem/
  7. http://www.jchs.harvard.edu/sites/default/files/JCHS_Spader_research_brief_Refinancing_Equity_Extraction.pdf
  8. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20070517a.htm
  9. https://money.cnn.com/2008/11/13/real_estate/foreclosures_october/index.htm?postversion=2008111303
  10. https://www.interfax.ru/business/328727
  11. https://www.wsj.com/articles/SB119845906460548071
  12. http://articles.latimes.com/2008/aug/25/business/fi-mortgagefraud25
  13. http://ac.gov.ru/files/publication/a/16434.pdf

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *